회계정보의 활용 : 신용평가1

신용평가

1.신용평가의 의의

일상적인 기업활동이나 가계활동에서 어떠한 자산의 구매가 필요할 때 현금이 부족하게 되면 타인으로부터 현금을 빌려서 지불하거나, 자산의 구매시점 이후에 현금을 지불하는 외상거래로 자산을 구매하게 된다. 현금을 빌리거나 외상으로 거래하는 일은 우리의 일상생활에서 늘 일어나는 현상이고 이러한 현상이 없으면 사회생활이 어려울 정도로 우리 생활과 밀접하다. 하지만 빌린 돈을 갚지 못하거나 외상구매대금을 지급하지 못할 경우가 발생할 수 있다.

그렇다면 동을 빌려줄지 여부와 외상으로 물건을 넘겨줄 것인가 말 것인가에 대한 판단의 기준은 무엇일까?

 

그것은 바로 신용이다. 오늘날 소위 '신용사회'에서는 사람이나 기업의 신용이 매우 중요하다. 기업활동에서 자기자본비율이 100%인 기업은 존재하기 어렵기 때문에 필요한 자금을 타인자본으로 조달한다. 이 경우 신용이 낮은 기업은 상환에 불확실성이 높아지므로 그 대가로 조달비용, 즉 지급이자가 높아지며, 그마저도 어려워 신용이 너무 낮으면 이제는 타인자본조차 빌릴 수가 없어 부도로 이어질 수 있다.

 

 

한편 돈을 빌려주는 채권자의 입장에서 보면 신용이 낮은 기업에 돈을 빌려주면 회수하지 못할 가능성이 높기 때문에 돈으르 빌려줄 때 긴용을 반드시 고려해야 한다. 이렇듯 기업의 신용도는 기업활동을 위해 매우 중요하기 때문에 신용도는 전문성이 있고 객관성을 갖춘 기관이 판단해야 하며, 이러한 기관이 신용평가기관이다.

 

신용(credit)은 채무자의 채무상환능력과 채무상환의지에 대한 채권자의 신뢰도라 할 수 있으며, 신용평가(credit evaluation)는 채무자의 채무상환능력과 상환의지를 평가하는 것을 의미한다. 그리고 채무자의 신용평가를 위해 채무자의 채무상환능력과 상환의지를 분석하는 것을 신용분석(credit analysis)이라 한다.

 

신용평가의 대상은 이윤을 추구하는 기업뿐만 아니라 공공기관, 단체, 국가 등이 될 수 있는데 여기서는 기업신용평가를 중심으로 기술한다.

 

2. 기업신용평가의 목적

기업활동을 위해서는 자금이 필요하고 기업활동을 통해 이익이 발생하여 자금이 축적될 때에는 수익성 증대를 위해 다른 곳에 투자가 이루어진다. 이러한 자본시장은 기업, 은행, 정부기관, 증권사, 기관투자자, 개인투자자 등 다양한 이해관계자들이 존재하게 되며, 이들 이해관계자들의 자금에 대한 수요와 공급 측며에 따라 자금수요가 발생하고 투자가 이루어진다.

 

자금이 필요한 기업은 자본조달비용, 즉 금리를 낮게 하고 자본조달을 용이하게 하기 위해서 자신의 위험요인에 대해서 투자자들에게 정보를 제공하지 않으려 하며, 투자자 역시 자금이 필요한 기업이 제공하는 각종 재무자료를 신뢰하지 못해 올바른 기업정보를 얻기 위해 정보분석에 다 많은 시간과 비용을 소비하고 있다. 자금수요기업과 투자자들 간의 정보빋대칭으로 인해 자금시장의 효율성이 떨어지고 있는 것이다.

 

이에 자본시장의 정보비대칭성을 완화시키고 자금시장의 효율성을 높일 수 있는 것이 신용평가이다. 신용평가는 자금수요기업과 투자자의 이해관계 없는 객관적인 제3자가 전문적인 기업 분석능력과 일관된 판단능력을 기초로 기업의 신용위험에 대한 적절한 정보를 투자자 및 이해관계자에게 제공함으로써 자본시장의 정보효율성을 증대시키는 것이 목적이다.

 

3. 신용평가방법과 신용등급

(1)신용평가방법의 개요

기업의 신용도를 평가하기 위해서는 해당기업에 대한 신용도 분석이 이루어지기에 앞서 일반경제 및 금융상황 분석, 관련 사업의 특성 및 동향 분석 등 경제 및 산업에 대한 일반사항 분석이 이루어진 후 해당기업의 재무상태, 경영성과, 경영관리실태 등에 대한 기본적인 평가가 진행된다. 이를 기초로 사업의 본질에 대한 철저한 검토, 기업경쟁력 위상에 대한 판단, 경영진 및 경영전략에 대한 평가 등 기업의 재무정보에 대한 분석이 이루어진 후, 대상기업의 신용도 또는 특정부채의 원리금 상환능력을 평가하게 된다.

 

경영관리위험, 계열위험, 산업위험, 사업위험, 재무위험 등과 같이 크게 다섯 가지 범주 별로 세부분석을 실시한 후 각 범주별 위험요소 분석결과를 종합하여 신용등급을 결정한다.

 

 

첫째, 경영관리위험에 대한 분석은 지분 및 지배구조, 경영진의 경영능력, 기업관 및 기업문화, 경영정택 및 경영전략, 기타 특기사항 등에 대한 것으로 경영진의 지배구조, 내부통제, 경영진의 투명성 등이 신용평가에 반영된다.

 

둘째, 계열위험에 대한 분석은 평가대상기업이 속한 계열그룹의 사업위험 및 재무위험, 계열기업에 대한 의존성, 자금지원, 지급보증 또는 담보제공능력 등에 대하여 파악하는 것이다. 이는 평가대상기업의 신용평가시 계열기업에 대한 신용도가 분석대상기업에 영향을 미치기 때문이며 특히 투자나 자금의 이동 혹은 지급보증시에는 특히 중요한 요소가 된다.

 

셋째, 산업위험에 대한 분석은 산업의 특성 및 수명주기상의 위치, 업종의 주기적 특성, 수급변화 요인, 산업의 재무적 특성, 규제 및 입법, 경쟁조건 및 진입장벽, 기타 산업 내 현존 또는 잠재적 특성 및 위험요소 등 기업의 영업활동과 직결되는 산업특성 및 시장구조에 대해 파악하는 것으로, 해당산업 내 기업들에게 동질적인 영향을 미치는 외부요인들에 대해 분석이 이루어진다.

 

넷째, 사업위험에 대한 분석은 기업의 주요 제품 또는 서업부문의 구성, 사업의 경쟁력 및 지위, 투하된 자본의 효율성, 영업정책 등을 통해 표출되는 각종 위험요소를 신용평가시 고려한다는 것을 의미한다.

 

마지막으로 재무위험에 대한 분석은 기업의 과거와 현재를 잘 나타내고 있는 회계정책, 재무안전성, 개무탄력성 및 유동성 위험 등의 재무제표와 재무구조에 영향을 미치는 각종 위험요소들에 대해 살펴보고 다른 신용평가요소들과 연계하여 각 신용평가요소가 기업의 재무상태에 어떤 영향을 미쳐 왔고 향후 재무구조에 어떤 영향을 미치게 될 것인가 하는 관점에서 이루어지는데, 신용평가의 목적이 원리금 상환능력에 대한 판단을 통해 투자자들에게 채권의 상환불능 위험정보를 제공하여 자원배분의 효율성을 재고한다는 점을 고려해 볼 때 신용평가의 과정에서 궁극적이고 가장 중요한 분석과정이라 볼 수 있다.

 

 

[신용평가요소]

경영관리위험	지분 및 지배구조, 경영진의 경영능력, 기업관 및 기업문화, 경영정책 및 경영전략, 기타 특기사항 등
계열위험	계열그룹 사업위험 및 재무위험, 계열기업에 대한 의존성, 자금지원, 지급보증 또는 담보제공능력 등
산업위험	산업의 특성 및 수명주기상의 위치, 업종의 주기적 특성, 수급변화요인, 산업의 재무적 특성, 규제 및 입법, 경쟁조건 및 진입장벽, 기타 산업 내 현존 또는 잠재적 특성 및 위험요소 등
사업위험	사업구성, 사업경쟁력 및 지위, 영업효율성, 사업전략 등
재무위험	회계정책, 재무안전성, 재무탄력성 및 유동성 위험 등